汽車、醫藥、家電和房地產,四大行業財資管理重點揭秘!

圍繞“產業鏈+財資”的融合,選取了汽車、醫藥、家電和地產這四個產業鏈中的典型企業, 以財資賦能視角對產業鏈財資管理和企業管理效能進行解剖,揭示財資賦能全產業鏈經營和企業金融效能提升之道。

財資管理水平不僅是企業管理能力和經營能力的體現,更是企業公司治理、業務經營和價值創造的重要標志。因此,財資管理還考驗著企業經營的藝術,不但需要戰略層面上的經營指導方針及與之相配套的策略和機制,還強調技術層面上的具體措施和方法。


圍繞“產業鏈+財資”的融合,選取了汽車、醫藥、家電和地產這四個產業鏈中的典型企業, 以財資賦能視角對產業鏈財資管理和企業管理效能進行解剖,揭示財資賦能全產業鏈經營和企業金融效能提升之道。


汽車產業鏈


汽車產業鏈全景視圖

汽車行業對推動國民經濟發展有著不容小覷的作用,更重要的是帶動整個產業鏈的增長。汽車行業的上游一般是各類零部件制造商,如發動機零部件、車身零部件、底盤零部件、電子設備零部件等,以及包括鋼材、橡膠、有色金屬、輪胎、汽車特殊玻璃等在內的原材料供應商;中游企業也就是核心企業為汽車整車制造商;下游則是汽車經銷商及消費(個人/企業)用戶(如圖)。


▲圖 汽車產業全景視圖


汽車行業屬于資金密集型行業,生產基地布局建設、先進設備采購、研發投入、模具購置或開發等方面的資金需求規模較大。而近年來,隨著原材料價格和人工成本的不斷增加,汽車制造成本不斷上升;同時,下游整車廠出于壓縮成本的考慮,根據不同車型生命周期而要求零部件供應商逐年降低其供應產品價格,制造成本的上升和銷售價格的降低導致汽車行業成本控制壓力逐步增大,對資金需求和資金控制的壓力也逐步增大,很多汽車企業意識到了財資管理的重要性。


監管壓力讓汽車廠商面臨更嚴格的監管環境,他們意識到集中采購、集中管理的重要性,以此降低風險。另外,智能化、數字化等新技術的飛速發展,推動了汽車產業的創新,智能網聯汽車和無人駕駛汽車成為中國市場對于國外競爭對手的明顯優勢,現代汽車行業逐漸向專業性、消費型轉型。


同樣,互聯網、大數據等技術也為財資管理工作帶來了轉變,很多新型的數字化支付方式、收款渠道、電子票據等工具應運而生,智能管控、精益管理、自動風險管理成為汽車行業的熱點需求,數據價值也在財資管理過程中得到最大限度的釋放。


汽車產業鏈財資管理重點

從汽車產業鏈財資視角來看,其中最關注兩塊內容,分別是流動性管理和營運資金管理。流動性管理第一位就是全球賬戶余額可視度,汽車集團下面的分公司、合資企業很多,銀行賬戶也有很多,它首要的任務是要把所有的賬戶至少能做到可視化,每個賬戶有多少錢至少能夠看得到。第二個就是資金池,目的主要是為了節約內部的資金調撥成本,啟用資金池的汽車行業客戶當中83%資金池用于支持企業內部日常資金調撥,包括對缺錢的企業給予財務支持。


其次汽車行業更關心的是營運資金管理。融資在汽車企業管理當中占很重要的部分,62%的企業客戶會采用供應鏈金融融資,46%客戶采用應收賬款融資,33%客戶申請銷售融資。此外電子支付方面,62%的企業通過ERP系統和銀行進行銀企直連,54%企業通過銀行進行應收賬款和應付賬款的自動匹配。汽車行業資金管理的集中化程度比較高,92%客戶都會采用集中管理,或者是集中管理和地方管理一起執行,甚至85%的企業客戶會進行集中性風險管理。


汽車整車制造企業營運資金管理難點。汽車整車制造企業位于產業鏈的中心,通常與上游原材料供應商和下游的經銷商構成一條高度關聯的產業鏈條,導致資金的周轉期比較長。因此,整車制造類企業不僅需要對原材料的訂購、應付賬款進行管理,與各類上游供應商進行深入協作,如果長期占用應付賬款就會在很大程度上影響企業自身信用度,如果沒有及時付款還會給企業帶來信用危機,也有可能造成上游供應商資金鏈的斷裂,破壞了整車制造企業與上游供應商之間友好的合作關系。


同時,汽車整車制造企業還要應對應收賬款的回款問題。我國整車制造企業的產品大多是采用賒銷的方式完成銷售的,這種方式雖然帶來了巨大的銷售額,但是這部分收入是以應收賬款呈現的。由于應收賬款的收回是需要一定期限的,當應收賬款增加時,企業的壞賬風險也隨之增加,這無疑加大了企業的經營風險。此外,當整車制造加工企業利用品牌特許經營等其他分銷方式時,與眾多經銷商和分銷商進行一系列關系維系的行為也會耗費大量人力物力,而且分銷鏈拉得越長,銷售收入回收的時間也越長,不能及時收回貨款的財務風險加大,也影響了企業的正常經營。


汽車零配件企業流動性管理難點。汽車零配件企業屬于資金密集型產業,一般呈現資金需求量大、資金周轉慢、回報周期長的特點。因此,國內很多汽車零配件企業都以投融資的方式保證正常的運營,但是大部分還是依賴銀行授信進行融資,資金來源渠道都過于單一,也很容易受到銀行監管政策影響而陷入資金鏈斷裂的流動性風險。


另外,汽車零配件企業的資金鏈使用計劃執行力較低,資金使用計劃涉及企業管理的方方面面,有執行力度的資金使用計劃可以很大程度地提高資金使用效率,但目前較多企業的資金使用計劃形同虛設,因此如何有效地分配企業資金的使用,如何建立與完善資金的使用計劃,是汽車配件制造企業需要在資金管理中思考與研究的。


汽車經銷商營運資金管理難點。我國汽車經銷商大部分是中小型企業,對資金的需求量較大,在營運資金管理方面存在著融資渠道少、資金成本高、資金周轉速度慢、資金使用效率較低、庫存管理方法陳舊落后等比較突出的問題,而且大多數經銷商都處于高負債經營、資金鏈緊繃的狀態,缺乏系統的資金使用規劃以及行之有效的資金管理策略和措施,一旦外部環境惡化、市場競爭無序就會導致銷售服務利潤急劇下降,經銷商將面臨著很大的資金壓力和風險。


因此,保持適量的營運資金、改善營運資金管理、降低資金成本、加快資金周轉速度,對維持經銷商日常業務的正常運轉尤為重要,也是我國汽車經銷商需解決的問題。


家電產業鏈


家電產業鏈全景視圖


一般而言,家電行業分為三個子行業:白色家電、黑色家電和小家電。家電生產企業屬于中游行業,其上游為中間部件制造企業,包括壓縮機、電機、面板、集成電路和芯片等,最上游的原材料則包括銅、鋁、鋼材等;下游為經銷商,包括蘇寧和國美等家電連鎖企業、沃爾瑪和家樂福等大賣場以及其他三四級市場經銷商,最終到達終端用戶。


在白色家電產業鏈中,原材料供應商由于集中度很低,在產業鏈中的話語權、議價能力和盈利空間都相對較低;而零部件廠商中,壓縮機行業存在結構產能過剩,除個別寡頭壟斷的閥件零部件市場,其他管件、板件等零部件廠商盈利能力要遠遠弱于整機制造企業。


整體而言,白色家電產業鏈中的整機制造企業盈利能力較好,占用上下游資金能力較強,在產業鏈中的話語權也較強;零部件企業的盈利及獲現能力均較弱,且大部分企業缺乏核心競爭力;銷售渠道商的盈利表現有所下降,但獲現能力在行業中處較好水平。


黑色家電行業的技術革新速度快于白色家電行業,但是國內整機制造廠商尚未完全掌握上游核心技術,因此,黑色家電企業的整體抗風險能力弱于白色家電企業。因國內液晶面板制造企業數量較少,市場地位較弱,以至于我國黑色家電的整機制造企業對中游面板及模組生產企業的議價能力較弱;而中游企業又由于不具備液晶面板的核心原材料即玻璃基板的生產技術,對上游原材料制造商的議價能力也較弱。


國內小家電種類繁多,市場比較分散。在產業鏈中,上游原材料由于廠家分布較為分散,導致話語權總體較弱;中游生產環節中,那些已在細分領域樹立品牌知名度和較廣的銷售渠道的企業逐漸占據絕對的市場競爭優勢;下游的銷售環節中,相對傳統的超市連鎖等線下渠道,具有一定規模優勢的電商渠道(如天貓、京東等)掌握著更強的話語權。


家電產業鏈財資管理重點

我國家電生產企業涉及的物流、資金流非常龐大,所需采購的物資品種和供應商眾多,對外銷售的產品類型不一,加之客戶分布廣泛,跨區域甚至跨國家,使得企業的資金占用和物資的供應實現變得極其復雜,因此,做好營運資金管理、減少資金在各個環節的閑置與占用,是提升家電產業鏈財資管理效能的核心。目前,我國大部分家電上市公司在營運資金管理方面具有以下特點:


1. 營運資金管理方式較為落后,缺乏先進的管理理念。傳統的營運資金管理方式,重在調控營運資金的規模,分配營運資金的結構,重心集中于營運資金主要項目的管理。為能夠從深層次挖掘資金的運轉效率,家電企業應采用渠道管理來統籌規劃營運資金的各個部分,通過管理渠道去改善與上下游企業的關系,實現縱向一體化的營運資金鏈管理,充分了解客戶的需求,達成共識,建立長久良好的合作關系,為實現營運資金的有效管理打下基礎。


2. 流動資產規模普遍較高,影響企業整體收益情況。家電企業的流動資產總額中,貨幣資金占比較高,雖能保障一定的流動性,但持有過多的貨幣資金,增加了機會成本,降低了盈利能力。因此,家電企業應結合自身經營發展情況和業務特點,確定最佳貨幣資金持有量,有效利用多余的閑置資金,減少資金占用,既能滿足企業日常生產經營所需要的流動性需求,又能將收益最大化。


3. 原材料及貨物庫存量大,變相增加資金占用。由于原材料廠商較為分散,采購流程比較復雜,為保證生產的連續性,企業往往會囤積一部分庫存;然而隨著原材料價格和勞動力成本不斷上漲,企業間競爭加劇,導致產品滯銷,企業庫存量居高不下,造成企業大量資金被占用。實行JIT采購模式和全面推行精益生產方式,減少企業資金在采購與生產環節的占用和沉淀,緊密銜接供、產、銷各個環節,嚴格按訂貨組織生產,縮短產品的制造及交貨周期,優化原材料、半成產品和產成品庫存,最大限度降低采購與生產過程中的營運資金沉淀。


4. 營運資金周轉率有待進一步提升。家電行業存在著比較普遍的賒銷現象,使得企業中產生一定量的應收賬款、應付賬款以及票據,因此,合理控制和管理應收、應付賬款顯得至關重要。在保持最佳貨幣資金持有量、合理控制有效庫存的同時,努力提高存貨和應收賬款周轉速度和降低應付賬款周轉速度,是家電企業加速營運資金周轉率、增強資產運營能力的有效途徑。


此外,票據在家電行業的交易活動中具備重要的支付結算功能,有效管理并利用企業中的應收票據不僅可以盤活沉淀的票據資源,降低管理成本,還可以滿足企業的流動性需要,增強資金的使用效率,為企業創造更多的經濟價值。


醫藥產業鏈


醫藥產業鏈全景視圖

醫藥行業的全產業鏈主要由五部分組成:原材料企業—醫藥制造企業—醫藥流通企業—醫院/診所/藥店—消費用戶。


縱觀我國醫藥工業近10年產值,增速于2011年達到頂峰,同比增長26.51%。此后增速換擋,2015年降至11%。2016年,醫藥工業產值增速下行勢頭逆轉,同比增長維持在11%,達31749.56億元。


2017年上半年,規模以上醫藥工業增加值同比增長11.3%,增速較上年同期提高1個百分點,高于全國工業整體增速4.4個百分點,位居工業全行業前列,醫藥工業增加值在整體工業增加值中所占比重為3.3%。2017年上半年醫藥工業產值16113億元,同比增長11%,總體來看醫藥工業呈現出L形增長態勢。


如果說醫藥工業更多地受規模和技術的影響,那么,醫藥商業的發展則更多地受到政策的干擾,招標、二次議價、藥房托管、兩票制、營改增等,都極大地影響著醫藥流通環節的生態。由于各地市場環境的差異,導致醫藥商業的發展的差別也很大。


此外,互聯網、大數據和人工智能的發展對醫藥商業的沖擊也非常大,很多新的商業模式誕生了,很多行業外的巨頭如騰訊、阿里巴巴、京東和順豐快遞等都先后涉足醫藥商業領域,為此增加很大的變數,使得醫藥商業的前景似乎比工業更難預測。


醫藥產業鏈財資管理特點

我國的醫藥行業脫胎于傳統的計劃經濟體制,呈現出“市場分散、地方割據、企業規模小、流通秩序亂、整體競爭能力弱”的基本特點。隨著“醫改”逐步推進,醫藥行業迎來洗牌階段,各大企業紛紛開展全國性布局,財資管理面臨重大挑戰。醫藥產業鏈的財資管理特點可以從上游、中游、下游三部分來分析。


上游:醫藥制造企業存貨多,貨幣資金規模大。對我國醫藥制造業來說,由于研發投入不足,產品多為仿制藥,原料成本在生產成本中占有很高的比重,原材料對產業鏈的影響比較大。以中藥制造業為例,一般情況下,中成藥和保健品生產企業本身不擁有中藥材種植基地,大部分依賴外購中藥材滿足自身生產的需求。而市場的中藥材價格受季節和氣候的影響很大,一旦出現自然災害,中藥材的產量就會面臨減產甚至絕收,這必然會提高中藥材的采購價格。


此外,由于近年來農業用地減少、野生藥材稀缺、化肥和種子提價使種植成本增加等因素,導致中藥成本增加。中藥材種植成本的變化會對制造企業的采購成本和庫存成本產生影響,使企業的資金不足及沉淀,進而使企業的利潤水平受到波及。如何加強存貨管理,提高管理成效,成為醫藥企業不斷探討的課題。


醫藥制造企業在產業鏈中處于強勢地位,給予下游流通企業賬期短,資金回籠較快,貨幣資金規模大,但持有過多的貨幣資金,增加了機會成本,降低了盈利能力。因此,醫藥制造企業應結合自身經營發展情況和業務特點,確定最佳貨幣資金持有量,有效利用多余的閑置資金,既能滿足企業日常生產經營所需要的流動性需求,又能將收益最大化。


中游:醫藥流通企業應收賬款、存貨規模占比大。從現金流來看,醫藥流通企業經營獲現能力普遍較好,隨著營收規模的不斷增長,經營性現金流入也實現快速增長,但是由于下游公立醫院客戶回款時間較長且部分客戶經常年底進行結算,導致醫藥批發企業應收賬款增幅較大且上半年經營獲現能力普通低于下半年等現象,也對企業經營活動凈現金流量的增長產生一定影響;醫藥零售企業由于直接面向下游終端客戶,只有醫保支付的部分存在一定賬期且相對較短,所有醫藥零售企業整體獲現能力要明顯優于醫藥批發企業。整個醫藥流通行業對存貨規模要求較高,隨著銷售網絡的不斷擴大和收入規模的不斷增長,存貨也相應保持逐年增長的趨勢。


下游:醫院、診所、藥店等延緩現金流出,控制財務成本。在醫藥產業鏈各參與主體中,醫院自身通常不存在供應鏈融資需求。但在“兩票制”改革的影響下,醫院藥房將成為監管重點之一,會進一步增加醫院對于醫藥采購的支出負擔,醫院希望充分發揮其在醫藥行業終端的優勢地位,延緩現金流出,控制財務成本。


房地產產業鏈


房地產產業鏈全景視

房地產業是我國國民經濟的重要組成部分,房地產業對其他相關行業所產生的關聯度比其他行業更強,它所帶動的上游相關產業和下游相關產業,不僅鏈條長、范圍廣,而且能夠帶動其他行業質量的提高和產業的增長,包括有關產業的轉型。


房地產產業鏈包括房地產和被房地產拉動的鋼筋、水泥、機械、家電、家紡等產業。它除了受房地產行業影響外,還受到了宏觀經濟等其他的因素影響。房地產產業鏈很長,包括前期策劃分析、征地、拆遷、規劃、設計、施工、預銷售、產權登記發證以及物業管理,影響到房地產金融、信托、資本市場、互聯網、節能、環保、低碳、鋼鐵、煤炭、水泥、玻璃、家具、汽車、裝修、電器等(如圖)。


▲圖 地產產業鏈圖

地產產業鏈財資管理重點

資金猶如血液滲透于企業的每一個組織層面,是企業生存和發展的重要基礎。作為資金密集型企業的房地產因其行業的特點,資金周轉期限長、資金需求量大、資金投資集中(尤其是前期投入巨大),故其對資金的依賴更是如此。目前,我國整個房地產企業的資金管理呈現以下特點:


資金管理的復雜性


房地產開發經營的投入產出周期一般都比較長、開發經營涉及面廣,同時因其下屬公司地域分散,資金管理鏈條較長。故其往往受國家宏觀政策因素影響,同時又受到社會經濟等因素的影響,因此其資金運籌較其他行業表現得更為復雜。


資金運籌的互補性


房地產的開發和投資都具有階段性,隨著分階段的逐步投入,期間資金也在逐步的回收,特別是期房交易的存在,使得資金運籌方面存在投資和回收的互補性?;厥盏馁Y金可以繼續投入商品房的再開發,而不斷開發,又可以使自有資金不斷回收,實現資金使用最大化。


房地產行業是一個資金密集型行業,往往伴隨著高負債、融資形式單一和資金回款的問題,因此,房地產企業要采取以下幾點措施,來完善資金管理:


(1)拓展融資渠道;

(2)優化資本結構,調整長短債比例;

(3)資金集中管理;

(4)靈活銷售,加快收款;

(5)完善預算管理。


來源:財資一家